Indicador de incerteza da economia e seu impacto no investimento

Por que temos um problema de big data?

A incerteza econômica é uma questão importante?

Por que temos um problema de big data?

• Técnica de web-scraping [estamos rastreando as principais fontes de mídia brasileiras];

• Mais de 6 milhões de notícias coletadas em nosso banco de dados;

• Hadoop, elasticsearch, SparklyR package, Media API;

• Machine Learning [métodos supervisionados e não supervisionados];

• Aplicativo de incerteza para classificar as notícias.

A incerteza econômica é uma questão importante?

• “The Dog that Barked” -  Steven J. Davis

A incerteza econômica é uma questão importante nos EUA?

A incerteza econômica é importante para nós?

Períodos históricos que afetaram o indicador de incerteza econômica

A incerteza econômica é um problema?

Lula defendendo o não pagamento da dívida fiscal externa

Lula criticando o plano de estabilidade monetária (Real)

"Ninguém precisa me ensinar a importância do controle da inflação"

"Vamos preservar o superávit primário o quanto for necessário para impedir que a dívida interna aumente e destrua a confiança na capacidade do governo de honrar seus compromissos."

A incerteza econômica é um problema?

15 e 16 de

abril

Processo de impeachment  é iniciado contra Dilma

Dilma sofre impeachment

9 de maio

Waldir Maranhão [presidente interino da Câmara dos Deputados] tenta anular o impeachment

10 de maio

31 de agosto

Waldir Maranhão revoga seu cancelamento

A incerteza econômica é um problema?

A incerteza econômica é um problema?

A incerteza econômica é um problema?

Parcial antes do vazamento do áudio da JBS

A incerteza econômica é um problema?

Parcial depois do vazamento do áudio da JBS

17

Esse é o número de vezes que o Banco Central citou a palavra incerteza na ata da reunião do Comitê de Política Monetária [maio de 2017]

"Se mantido por um longo período, altos níveis de incerteza quanto à evolução das reformas e ajustes na economia podem ter efeitos prejudiciais sobre a atividade econômica."

fonte: O Globo (https://goo.gl/E1yd1v).

8

17

24

26

27

35

1989

1995

2000

2005

2010

2017

A incerteza econômica é um problema?

Como a incerteza econômica afeta a economia?

• Incerteza é a incapacidade das pessoas em prever a probabilidade de eventos acontecerem. Em contraste, o risco é a distribuição de probabilidade conhecida das pessoas sobre eventos conhecidos [Frank Knight, 1921];

• Bernanke afirma que sob a incerteza, as empresas preferem "esperar para ver" para obter mais informações e, em seguida, fazer os investimentos;

• A incerteza é prejudicial para o crescimento de curto prazo, reduzindo a disposição das empresas de contratar e investir, e a disposição dos consumidores de gastar [Bloom, 2013].

Como estamos medindo a incerteza econômica

Indicador de Incerteza Econômica - Brasil

IIE-Br

Em conformidade com a literatura internacional, nosso indicador é composto por: 

IIE-Br = 0,7 x Mídia + 0,2 x Expectativa + 0,1 x Mercado

indicador agregado

IIE-Br

Mídia

IIE-Br

Expectativa

IIE-Br

Mercado

Maximizar o efeito negativo do IIE-Br na produção industrial (via IRF) 

IIE-Br Mídia

IIE-Br Mídia

Menção de incerteza

• Termo relacionado à economia: econ
• Termos relacionadas à incerteza: incert, crise, instab

Basicamente, o indicador está medindo a incerteza econômica levando em consideração a frequência das notícias relacionadas ao tema;

IIE-Br Mídia

Online

Impresso

Mídia impressa

Mídia online

IIE-Br Mídia

IIE-Br Mídia - indicador agregado

IIE-Br Expectativa

IIE-Br Expectativa

Suposições

• Coeficiente de variação [para corrigir a diferença de escala];
• Especialistas de mercado prevêem 12 passos a frente;
• Prêmio top 5 [melhor amostra e mais compromisso com as previsões].

Datas

Basicamente, o indicador está medindo as diferenças entre as previsões de mercado, ou seja, se todas as previsões são diferentes, temos incerteza econômica.

IPC oficial brasileiro

Taxa de câmbio
[US/BRL]

IIE-Br Expectativa

IIE-Br Expectativa - indicador agregado

IIE-Br Mercado

O indicador estima a incerteza com base na variabilidade do mercado de ações brasileiro

Dados usados

• Cotação diária da IBOVESPA;
• Volatilidade mensal [coeficiente de variação].

IIE-Br Mercado

Incerteza econômica - Brasil e no mundo

Incerteza Econômica Brasileira e
Incerteza da Política Econômica Global

[Bloom, Baker and Davis]

Out/02

Presidential Election

Out/08

Collapse of the Lehman Brothers

Ago/11

U.S.A credit-rating was downgraded

Ago/15

Brazilian credit-rating was downgraded

111,0

IRF - IIE-Br e GEPU

Série temporal do investimento privado brasileiro

Este trabalho segue a mesma metodologia aplicada por Manoel Pires et. al. (2007) e José Roberto Afonso et. al. (2015) em que o investimento privado foi calculado de forma residual, por exemplo:

Investimentos Privados

Total de Investimentos (GFCF)

Investimento Público

=

-

Investimento Público

Inv.Gov.

Federal

=

+

Inv. Gov. do Estado

+

Inv.

Prefeitura

Inv. Empresas

Estatais Inc.

+

Investimento Privado vs Incerteza Econômica Invertida

Modelo VAR

o impacto dos choques de incerteza

As variáveis introduzidas foram as seguintes:

• Dummy of the Brazilian Uncertainty Indicator indicating level higher than 110;
• Ex Ante Real interest rate;
• Unit Labor Cost;
• Index of Economic Activity of the Central Bank (IBC-Br);
• Level of Capacity Utilization (NUCI);
• Private Investments’ time series;
• Commodities Index (exogenous variable).

IRF (investimento privado e IIE-Br)

Os desafios continuam...

Os desafios continuam ...

Parceria com a EMAp

Desenvolvimento da série temporal histórica

Classificar as  notícias utilizando técnicas de Machine Learning

Manutenção de crawlers

Nova série histórica iniciada em 1985

Técnicas de Machine Learning para classificar as notícias

Desafios enfrentados dia a dia: manutenção constante dos crawlers, tentar aumentar a amostra, construir um novo banco de dados, obter financiamento, desenvolver parcerias, etc​.

Time IIE-BR

Nowcasting

Nowcasting package

CRAN

https://CRAN.R-project.org/package=nowcasting 

install.packages('nowcasting')

Github

https://github.com/nmecsys/nowcasting

devtools::install_github('nmecsys/nowcasting')

O que faz

Nowcasting usando Modelos de Fatores Dinâmicos como em:

•Bańbura, M., & Rünstler, G. (2011). A look into the factor model box: publication lags and the role of hard and soft data in forecasting GDP

•Bańbura, M., & Giannone, D & Reichlin, L. (2011). Nowcasting.

•Giannone, D., Reichlin, L., & Small, D. (2008). Nowcasting: the real-time informational content of macroeconomic data.

•Mariano, R. S., & Murasawa, Y. (2003). A new coincident index of business cycles based on monthly and quartely series.

•Stock, J. H., & Watson, M. (2011). Dynamic factor models.

Cria base de dados brasileira em tempo real

•Get in real-time the data available in Brazilian Central Bank Time Series Management System v2.1

•Re-create a subset of the information set available on specific date

Lista de utilidades

Traduz funções do Matlab para o R

Cria rotina para extrair informação em tempo real

Cria banco de dados no SQL para armazenar as safras anteriores

Escreve um pacote R para facilitar a replicação e estudos dessas metodologias

Amplifica o banco de dados disponível a partir de diferentes fontes
(IBGE & IPEA)

Aumenta as safras disponíveis para um passado recente

Cria funções para estimar a importância das notícias

Otimiza a estimativa usando outros pacotes de Filtro de Kalman como fkf, por exemplo

Considerações finais

• Estamos fazendo grandes esforços para acompanhar as variáveis ​​macroeconômicas usando técnicas de big data;
• Indicador de incerteza econômica;
• Séries temporais dos investimentos privados;
• Nowcasting;
• Outras pesquisas: IPC brasileiro com preços da web; Parceria com a Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) [mais de 30 GB de dados]; novos métodos de inflação do núcleo; pacote BETS (Brazilian Economic Time Series), etc.

Obrigado!

Pedro Costa Fereira - pedro.guilherme@fgv.br

[+55 21 971054843]